由于今年第一季度樓市曾經(jīng)一度出現(xiàn)觀望氣氛，加之金融系統(tǒng)存款準(zhǔn)備金率一再提高，導(dǎo)致多家房企現(xiàn)金壓力加大。

    高負(fù)債房企今年很危險

    財匯資訊數(shù)據(jù)顯示，在已經(jīng)披露年報的59家房地產(chǎn)公司中，一季度共有44家上市公司業(yè)績?yōu)檎�。�?8家公司凈利潤較去年一季度存在不同程度的增長。其中20家公司凈利潤同比增幅超過100%，西藏城投等6家公司凈利潤較2009年一季度增長甚至超過10倍。

    但環(huán)比看，不少公司的季度收益均出現(xiàn)不同比例的下跌態(tài)勢。如招商地產(chǎn)（000024.SZ）環(huán)比下跌45.00%、金地集團（600383.SH）比去年第四季度下跌39.53%、保利地產(chǎn)（600048.SH）則有68.63%的環(huán)比跌幅。

    但在房地產(chǎn)類上市公司凈利潤同比普遍上漲的同時，58家公司中每股現(xiàn)金流增長的只有26家，其中萬好萬家每股現(xiàn)金流不足1分錢。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，雖然直到最近一次政策調(diào)控前國內(nèi)主要城市房價一直處于上漲狀態(tài)，但部分上市公司雖然盈利現(xiàn)金流卻為負(fù)，這說明這幾家公司的利潤僅僅停留在賬面上。

    從凈利潤現(xiàn)金含量來看，多家房企出現(xiàn)了負(fù)比態(tài)勢。招商地產(chǎn)在這一數(shù)值上體現(xiàn)為-188.68%；金地集團則為-81.19%；保利地產(chǎn)更是高達(dá)-247.33%�！爸笜�(biāo)越大，說明財務(wù)壓力越小，反之則說明資金壓力加大�！币晃簧鲜蟹康禺a(chǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人稱。

    對開發(fā)商而言，成交量和較低的資金成本是業(yè)績增長的兩個不可或缺的因素。類似去年那樣的資金成本以后幾乎很難再見。

    從各家房企的融資規(guī)模來看，不少屬于金融系統(tǒng)眼中的“質(zhì)優(yōu)”企業(yè)，在“籌資活動現(xiàn)金凈流量”方面，仍然表現(xiàn)搶眼。這也意味著，雖然經(jīng)歷市場成交低迷，但不少房企手中仍然握有重金。

    潘石屹對此持有相同觀點，他指出，滬深兩市70%的上市房地產(chǎn)企業(yè)手上現(xiàn)金超過100億元，因此房地產(chǎn)商主動降價可能性很少。

    機構(gòu)大幅減持地產(chǎn)股

    但在A股市場，受政策影響，投資者已經(jīng)開始大量拋售地產(chǎn)股。

    大智慧數(shù)據(jù)顯示，從去年12月1日起截至昨天收盤，在不到半年的時間里，大智慧房地產(chǎn)指數(shù)累計跌幅高達(dá)23%。其間共有216.97億元資金從該板塊凈流出，占期間市場資金凈流出總量的15%。

    對于A股市場的主力資金而言，今年上半年瘋狂的房價并未提起它們對房地產(chǎn)股票的興趣。從去年年末開始，就有市場人士對房價的瘋狂上漲表示了擔(dān)憂，進而看空地產(chǎn)股。

    上海一大型基金研究總監(jiān)就曾表示，當(dāng)他看到房價不停上漲，他就擔(dān)心會有政策打壓。政策越不出臺，他就越擔(dān)心�！爸�前聽說一地產(chǎn)開發(fā)商老總因房價超出預(yù)期而設(shè)宴款待公司員工，我就覺得房地產(chǎn)不行了。連開發(fā)商老總都摸不透房價了，誰還能理解？”該人士表示。

    上述基金研究總監(jiān)的觀點或許代表了當(dāng)時基金公司的一種普遍心態(tài)，這種擔(dān)心或許正是此前地產(chǎn)股一直遭到機構(gòu)大幅減持的內(nèi)在原因。

    浙商證券認(rèn)為，隨著以“國十條”為核心的新政的進一步深入，房地產(chǎn)市場成交量回調(diào)、萎縮將在5月份日益顯現(xiàn)。

    上海佑威及樓市專評網(wǎng)聯(lián)合提供的數(shù)據(jù)顯示，在宏觀調(diào)控嚴(yán)厲措施出臺之后的第一周，即4月19日至25日期間，上海商品住宅成交面積17.3萬平方米，與前一周相比大跌50%。細(xì)分來看，上海全市均價低于2萬元單價的樓盤，成交量僅為7.0萬平方米，環(huán)比跌幅高達(dá)六成。

    國泰君安認(rèn)為，新政出臺后，一二線主要城市房價和銷量將經(jīng)歷一次中期調(diào)整，平均跌幅可能會達(dá)20%左右。

    但國泰君安認(rèn)為目前A股主流房地產(chǎn)公司估值尚在合理范圍內(nèi)。一線地產(chǎn)股2010年市盈率約為13倍，二線地產(chǎn)股2010年市盈率約為14倍。整體主流地產(chǎn)公司開發(fā)類2010年市盈率為14倍，市凈率為3倍；出租類2010年市盈率21倍，市凈率為2.7倍。

• ·2010-2015年中國別墅行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告
• ·2010-2015年中國東莞房地產(chǎn)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告
• ·2010-2015年中國佛山房地產(chǎn)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告
• ·2010-2015年中國寧波房地產(chǎn)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告
• ·2010-2015年中國溫州房地產(chǎn)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告
• ·2010-2015年中國鄭州房地產(chǎn)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告
• ·2010-2015年中國福州房地產(chǎn)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告
• ·2010-2015年中國濟南房地產(chǎn)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告
• ·2010-2015年中國廈門房地產(chǎn)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告
• ·2010-2015年中國海南房地產(chǎn)行業(yè)市場全景調(diào)研及投資分析深度研究報告

• · 沈陽投資和改造棄管住宅區(qū)情況分析
• · 新一輪樓市調(diào)控聚焦點分析
• · 房貸新政實施階段和城市房價情況分析
• · 新政能否根本解決樓市泡沫問題探討
• · 中國經(jīng)濟和房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r
• · 2010年中國建筑節(jié)能發(fā)展?fàn)顩r

• · 房地產(chǎn)制度重構(gòu)界線
• · 2010年第一季度北京商品房價情況分析
• · 萬科預(yù)言樓市規(guī)模性降價時間
• · 第三套房納入房產(chǎn)稅征稅范圍計劃點評
• · 銀監(jiān)會限制炒房和投機性購房規(guī)定點評
• · 房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)購地和融資監(jiān)管情況

• ·2008年以來各月二手房銷售面積
• ·2008年以來各月商品住房銷售均價
• ·2008年以來各月商品住房銷售面積
• ·2001-2008年各季度各行政區(qū)及全市辦公用房價格指數(shù)
• ·2001-2008年深圳商業(yè)用房價格指數(shù)走勢
• ·2001-2008年各季度深圳各行政區(qū)及全市商業(yè)用房價格指數(shù)